Codere en economía de guerra

En plena crisis sanitaria mundial y con sus locales de España, Italia, Uruguay, Colombia, Argentina y México cerrados por culpa del confinamiento de población, la compañía española de juegos de azar Codere, se encuentra en una situación económica francamente complicada.

Con sus locales cerrados y las competiciones deportivas suspendidas, actualmente Codere solo tiene en funcionamiento su división de juegos de casino online. Esta difícil coyuntura ha provocado que a finales del mes de marzo se produjese una reunión de urgencia de su Consejo de Administración, para tomar medidas que reconduzcan la compañía para sobrevivir al impacto que le está produciendo la pandemia del COVID-19.

En dicha reunión se acordó la contratación de Bank of America para negociar con los inversores de la compañía una extensión de dos años, hasta el 2023, del vencimiento de una emisión de bonos por valor de 900 millones de euros y que expiraba a finales de este año. Estos bonos, que a principios de marzo cotizaban a un precio de 90 céntimos de euro, se desplomaron a finales de mes hasta costar 35 céntimos. Esta circunstancia hizo que la agencia de calificación Moody’s degradase inmediatamente la calificación de Codere a categoría CAA1, lo que equivale a bono basura con perspectiva negativa.

Con todo, Codere planea una extensión del vencimiento de bonos pagando un cupón mayor por ellos, lo que le proporcionaría a la empresa una inyección inmediata de liquidez, ya que actualmente no puede hacer frente al vencimiento de estos. Si más de la mitad de los accionistas están de acuerdo, la extensión del vencimiento se produciría de forma automática.

Según fuentes consultadas, los tres principales accionistas de Codere están a favor de la extensión del plazo de vencimiento de los bonos, lo que supondría una inyección de liquidez de al menos 100 millones de euros en la compañía, pero, a cambio, exigen contrapartidas y una transparencia clara en cuanto a la situación financiera de la empresa.

Estos tres principales accionistas son los fondos de capital riesgo Silver Point, Abrams Capital y M&G, que invirtieron en Codere en 2014 en plena crisis de la compañía y con el precio de las acciones muy bajo. De hecho, la intención de estos tres fondos era vender sus acciones durante este mismo 2020 aprovechando el buen momento bursátil de la empresa, sin embargo, ante esta nueva situación, los tres fondos han declarado su interés por arrimar el hombro en estos tiempos tan convulsos. Actualmente, las acciones de Codere han caído un 56% y la compañía cotiza una vez su ebidta, (ganancias después de impuestos), cuando lo normal sería estar haciéndolo a siete veces.

Con todo, Codere no deja de ser uno de los mejores casinos online españoles y asegura tener liquidez suficiente como para aguantar cuatro meses más de parón en sus actividades. Es más, ha podido afrontar el pago del cupón de bonos de este mes de abril y por el que Codere ha abonado 28 millones de euros. Por otro lado, ha recibido un balón de oxígeno por parte del Gobierno de España al no exigirles el pago de los impuestos quincenales que Codere debe abonar puntualmente al fisco español. Otra de las medidas adoptadas para mantener la empresa a flote fue la aplicación de un expediente regulación de empleo, (ERTE), al 69% de su plantilla.

En estos momentos, Codere trabaja planificando la vuelta de sus actividades, una vez se permita reabrir los locales, barajando diferentes posibilidades en función del calendario. En el caso de que se levanten los diferentes confinamientos entre los meses de junio y agosto, con la caja que genere su casino online, Codere no necesitaría recurrir a ninguna inyección de capital para continuar con sus actividades, incluso podría llegar a seguir pagando el cupón de bonos hasta el próximo mes de noviembre. Pero, si la situación de cierre se prolongase hasta después del verano, Codere tendría que recurrir a una ayuda económica exterior.

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